中國股市狂飆與世界經濟

2007/05/21

中國股市狂飆,甚至已經成為全民運動。中國人民銀行於上週五,史無前例地同時調整存款準備率、人民幣存貸款利率、及人民幣兌美元匯率波動幅度,以壓抑過熱的經濟及防止過多外匯流入。事實上,中國經濟過熱多年,不管是為了軟著陸或是緩升中求發展,宏觀調控一波接著一波,但仍無法抑制火熱的經濟成長,這次中國的猛藥能否奏效,值得觀察。不過中國股市過熱,只是這一陣子中國甚至於世界經濟問題的表面性現象。

今年前四個月,除了2月27日中國爆發股災稍有下跌之外,A股指數屢創新高,500家上市公司的股價上升了超過一倍,瘋狂上升超過兩倍的公司有150家,這使得全民瘋狂,光是今年四月,就有超過500萬個股民開戶,中國全民瘋股的現象,有如1980年代的台灣。但一旦中股失控,泡沫破裂,後果不堪設想。

在結構上,中國自近三年來,為了減低政府財政負擔,進行了教育、醫療、房屋等私有化改革,一般民眾為了儲備這三個領域的可能消費,而對於日常物品及耐久性消費財進行消費緊縮,除了使得內需無法擴大之外,更造成儲蓄率飆升,所以當股市獲利預期高於銀行利息,當然游資就大舉殺入股市。

不過這種流動性過剩風險,卻不僅僅出現在中國。自從今年初以來,美國經濟開始不振,第一季GDP僅有1.3%的成長率之外,房地產價格也開始反挫,但問題是這卻沒有反應在美國股市上,反而讓炒作房地產的熱錢,投入到股市中,今年以來,紐約道瓊工業指數已經飆升了9%,而國際熱錢也竄流到世界各地,尤其流往新興市場的熱錢更是巨大,從波羅的海到拉丁美洲再到亞洲,股票、貨幣及房屋三大巿場,均處於如日中天狀態,不斷有泡沫即將破裂的警語。其中中國股市的飆漲幅度,最是令人擔心。

中國這次臨時宣布調整三大指數以讓經濟降溫,其中放寬人民幣兌美元匯率幅度,除了是緊急因應過多的熱錢湧入中國之外,也是為了要應付明天(5月22日)的中美戰略經濟對話裡,美方要求人民幣進一步升值的要求。當美國經濟疲軟、中國經濟持續竄升、中美貿易逆差繼續擴大而讓全球經濟受到影響的時候,這次中美戰略經濟對話格外受到矚目。

可惜的是,在目前詭譎多變、危機處處的全球經濟下,台灣卻絲毫沒有警覺,還在陷入藍綠政治鬥爭中,這不是被邊緣化,而是自絕於世界。

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