次貸風暴下仍挺進的東亞經濟

世界銀行本週公布年度《全球經濟展望》，除了預測2008年全球經濟增速由3.6%下調至3.3%之外，預期美國經濟存在衰退的可能，不過最重要的，世界銀行一改過去擔憂歐美各國經濟放緩，將影響以出口為主的東亞國家經濟，這次的報告中，首次表示2007年雖然有次級房貸風暴的威脅，但由於東亞國家內需擴大，已有抵禦美國經濟走下坡的能力。

出口導向的東亞國家，經濟成長長期仰賴歐美國家的內需消費，除了在出口價格上受制於人，更常常出現因為彼此競逐市場而有流血輸出的情況。10年前爆發的東亞金融風暴，雖然問題的爆點是出現在對沖基金撤出及貨幣貶值，但最真正的原因，就是流血輸出下的經常帳赤字造成的。所以這10年來，東亞各國除了「療傷止痛」之外，更重要的就是如何根本改變外熱內虛的經濟結構，東協10+3基本上也是在這個邏輯下成立的。

這幾年來，的確出現了東亞國家彼此間貿易高幅度成長，甚至許多南方國家之間的貿易也有顯著的提升，所以次貸風暴後南方國家，尤其是東亞國家的表現，是這些國家是否有一定實力擺脫歐美國家經濟依附的重要觀察點。世界銀行的報告，顯然是樂觀的。

但東亞國家近幾年來的高速成長，卻也付出了極高的代價，2007年的脫美成長，最後會不會淪為曇花一現，仍有討論的空間。

以因為11.3%的高成長，被世界銀行稱作東亞和太平洋地區經濟擴張火車頭的中國為例，內需消費的成長，雖然在總體經濟成長下實質金額有增加，但比例依舊偏低，除了因為中國因為經濟成長造成的嚴重貧富差距之外，過高的儲蓄率也是原因之一。根據統計，中國居民的消費支出從1990年代早期佔國內生產總值的47%下降到2006年的36%，而儲蓄率卻攀升到50%，這除了造成中國投資及出口過熱之外，對於內需市場的擴大，也有嚴重的負面影響。

尤其中國儲蓄率大增，又和中國偏重投資型經濟及公共服務不彰有關。中國的儲蓄來源除了居民之外，政府及壟斷性企業佔了極大的比重，這些單位，卻又將整個投資標的鎖定在有利出口的工商業開發項目，也就是讓資本、企業和政府獲利，這造成了教育、社保、居住、醫療等公共服務項目的投資比例過低，政府提供的社會保障缺失又進一步造成居民出現大量預防性儲蓄。中國在這種結構下，能否作為東亞的消費性商品進口大國，仍值得觀察。

也就是說，目前中國的經濟成長及內需擴大，是「浮」在出口投資型經濟上的，同樣的問題，也出現在東亞各國及南亞經濟火車頭印度的身上，除了有越來越嚴峻的泡沫危機之外，歐美國家經濟表現等外在因素仍對這些國家憂戚相關。

這個東亞經濟的重要轉變時刻，只可惜台灣沈浸於年復一年的選戰當中，又加上統獨問題發酵，對我們的鄰居發生什麼大事已經難有深刻的討論空間。